Przegląd firmy
Compass Diversified (CODI) działa jako firma z zakresu prywatnego equity, specjalizująca się w akwizycjach typu add-on, wykupach, konsolidacji branżowej, rekapitalizacji oraz inwestycjach na późnym etapie rozwoju i na rynku środkowym. Przedsiębiorstwo koncentruje się na inwestowaniu w czołowe firmy przemysłowe lub marki konsumenckie, branżę tekstylną, odzieżową, luksusowe dobra oraz spółki handlowe. Sektor, w którym działa firma, to Przemysł, a konkretnie branża Koncerny, co oznacza, że firma zajmuje się zarządzaniem portfelem różnych spółek, a nie jedną specyficzną linią produkcyjną. Skala działalności Compass Diversified jest określona przez kapitalizację rynkową wynoszącą 736,56 mln USD oraz roczne przychody na poziomie 1,87 mld USD. Liczba zatrudnionych pracowników wynosi 4069, co wskazuje na znaczną operacyjną rozległość firmy. Takie kapitalizacja rynkowa i przychody sugerują, że Compass Diversified zajmuje pozycję średniej wielkości w swojej klasie aktywów, co jest typowe dla firm zarządzających portfelami spółek o mniejszej kapitalizacji, a nie dla gigantów przemysłowych o kapitalizacji wielomiliardowej.
Kondycja finansowa
Przychody firmy w okresie 12 miesięcy (TTM) wynoszą 1,87 mld USD, natomiast zysk netto (Net Income) jest ujemny na poziomie -273 062 016 USD, podczas gdy EBITDA stanowi 192,27 mln USD. Oznacza to, że rozbieżność między przychodami a zyskiem netto wskazuje na znaczący wpływ kosztów podatkowych, odsetkowych lub innych wydatków finansowych, które całkowicie pomniejszają operacyjny zysk spółki. Przepływ wolnych środków pieniężnych (Free Cash Flow) wynosi -13 598 250 USD, co sugeruje, że firma generuje obecnie niedobór gotówki z działalności operacyjnej po odliczeniu inwestycji w kapitał obrotowy i majątek trwały. Marginalność brutto (Gross Margin) wynosi 43,5%, co wskazuje na umiarkowaną siłę pozycjonowania cenowego w stosunku do kosztów bezpośrednich, podczas gdy marża operacyjna (Operating Margin) na poziomie 11,0% potwierdza, że koszty ogólnego zarządzania pochłaniają znaczną część zysku brutto. Marża zysku netto (Profit Margin) jest ujemna i wynosi -12,1%, co jest konsekwencją wysokich kosztów finansowania lub strat w portfelu spółek zależnych. Firma dysponuje gotówką w wysokości 68,02 mln USD, co jest znacząco niższe niż jej długi całkowite wynoszące 2,05 mld USD. Relacja długu do kapitału własnego (Debt to Equity) wynosi 357,02, co wskazuje na bardzo wysoki poziom dźwigni finansowej i strukturę bilansową o charakterze dźwigniowym. Obecna relacja (Current Ratio) na poziomie 2,42 sugeruje, że firma posiada wystarczającą płynność krótkoterminową do obsługi swoich zobowiązań bieżących. Zwrócenie kapitału (Return on Equity) wynosi -53,7%, co wskazuje na negatywną efektywność zarządczą w kontekście kapitału własnego, podczas gdy zwrot z aktywów (Return on Assets) wynosi 1,1%, co pokazuje minimalną, lecz dodatnią efektywność wykorzystania wszystkich aktywów firmy.
Ocena wyceny
Wycena Compass Diversified jest przedstawiona przez wskaźnik P/E (TTM), który jest niedostępny (N/A), oraz wskaźnik P/E forward, który wynosi -51,53, co implikuje, że przy obecnej ujemnej zyskowności nie można zastosować standardowej wyceny mnożnikowej opartej na zyskach. Wskaźnik ceny do wartości księgowej (Price to Book) wynosi -20,57, co wskazuje na sytuację, w której rynek wycenia akcje spółki znacznie poniżej ich wartości księgowej, co jest nietypowe dla spółek o stabilnych aktywach i często wynikające z ujemnego zysku netto. Cena do sprzedaży (Price to Sales) wynosi 0,39, a wskaźnik EV/EBITDA to 17,30, co sugeruje alternatywne podejście do wyceny oparte na przychodach lub działach, które mogą mieć dodatnią operacyjną rentowność pomimo strat netto. Kurs akcji w ciągu ostatnich 52 tygodni oscylował między poziomem 4,58 USD a 17,67 USD. Biorąc pod uwagę, że kurs aktualnie znajduje się w zakresie tych wahań, można zauważyć, że cena jest znacznie poniżej 52-tygodniowego maksimum, ale powyżej 52-tygodniowego minimum, co wskazuje na dużą zmienność cenową w ostatnich 12 miesiącach. Beta spółki wynosi 0,98, co oznacza, że zmienność cen akcji Compass Diversified porusza się w tempie zbliżonym do średniej rynkowej i nie wykazuje nadmiernej wrażliwości na wahania szerokiego rynku.
Growth & Income
Wzrost przychodów (YoY) wynosi -5,1%, podczas gdy wzrost zysków (Earnings Growth) jest niedostępny (N/A) ze względu na ujemny zysk netto w okresie badawczym. Brak dodatniego wzrostu zysków przy spadku przychodów sugeruje, że firma nie jest w fazie ekspansji rentownościowej, a spadki przychodów mogą być przyczyną pogłębiania się strat. Jako spółka wypłacająca dywidendy, Compass Diversified oferuje dywidendę o stopie 10,2%, przy czym wskaźnik wypłaty (Payout Ratio) wynosi 404,6%. Tak wysoki wskaźnik wypłaty, który przekracza 100%, wskazuje, że spółka finansuje wypłatę dywidendy nie tylko z zysku, ale przede wszystkim z wykorzystania rezerw gotówkowych lub poprzez nadpłacanie, co w długim terminie może kwestionować jej trwałość w obecnych warunkach ujemnej rentowności. Skoro firma wypłaca dywidendę, mimo ujemnego zysku, nie reinwestuje pełnych zysków (których brak jest) do wzrostu, lecz korzysta z gotówki z portfela lub operacji. Ogólny profil wzrostu i dochodów Compass Diversified charakteryzuje się spadkiem przychodów, wysokim dźwigniem finansowym oraz dywidendą wypłacaną w warunkach finansowych, które nie są tradycyjnie zgodne z zasadami fundamentalnej stabilności.