Przegląd firmy
Essential Utilities, Inc. działa poprzez swoje spółki córne, oferując usługi regulowane w zakresie dostarczania wody, ścieków oraz gazu ziemnego na terenie Stanów Zjednoczonych, przy czym firma operuje w dwóch głównych segmentach: regulowanej wody oraz regulowanego gazu ziemnego. Spółka ta należy do sektora utility, a konkretnie do branży regulowanej wody, co oznacza, że jej działalność podlega ścisłej nadzorowi przez agencje regulacyjne, co zapewnia stabilność przychodów, ale ogranicza możliwość swobodnego ustalania cen. Skala przedsiębiorstwa jest znacząca, przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 11,52 miliarda dolarów i rocznych przychodach w kwocie 2,47 miliarda dolarów, zatrudniając przy tym 3303 pracowników. Takie wskaźniki kapitałowe i obrotowe sugerują, że Essential Utilities jest dojrzałym graczem na rynku, który generuje duże przychody z sieci dystrybucyjnych, co jest typowe dla sektorów o charakterze monopolistycznym lokalnie, gdzie inwestycje w infrastrukturę prowadzą do wysokiego poziomu przychodów, jednak wymagają one również ogromnych nakładów kapitałowych na utrzymanie sieci.
Kondycja finansowa
Roczne przychody spółki w okresie 12 miesięcy (TTM) wyniosły 2,47 miliarda dolarów, a zysk netto osiągnął poziom 616,37 miliona dolarów, podczas gdy EBITDA wyniosła 1,33 miliarda dolarów, co wskazuje na znaczną różnicę między przychodami a zyskiem netto. Ta luka między przychodem a zyskiem netto ujawnia strukturę kosztów charakterystyczną dla tego sektora, gdzie wysokie nakłady na amortizację sieci, koszty regulacyjne oraz opłaty za usługi publiczne znacznie obniżają zysk netto w stosunku do przychodów operacyjnych. Przepływy pieniężne wolne z działalności operacyjnej wynoszą -762,487,232 dolarów, co sygnalizuje znaczną potrzebę ponownego inwestowania w majątek trwały i utrzymanie infrastruktury, co ogranicza elastyczność finansową spółki w kontekście generowania nadwyżek pieniężnych do dywidend czy wykupu długu. Margines brutto wynosi 57,6%, co wskazuje na wysoką moc przetargową spółki wynikającą z statusu regulowanego dostawcy, podczas gdy margines operacyjny na poziomie 32,4% potwierdza efektywność kosztów przed podatkami, a margines zysku netto na poziomie 24,9% odzwierciedla końcową rentowność po odliczeniu wszystkich kosztów, w tym opodatkowania i kosztów finansowania. Bilans finansowy spółki jest wyraźnie dźwigniony, przyświecając całkowitym długiem w wysokości 8,34 miliarda dolarów, co jest znacznie wyższe niż posiadane gotówki w kwocie 34,78 miliona dolarów, a wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 121,56, co potwierdza agresywną politykę finansowania inwestycji w infrastrukturę. Wskaźnik obrotowości bieżącej wynosi 0,80, co oznacza, że spółka posiada aktywa obrotowe niewystarczające do pokrycia zobowiązań bieżących bez uwzględnienia finansowania zewnętrznego, co jest typowe dla spółek utility, ale wymaga ciągłego dostępu do rynku obligacji korporacyjnych. Zwróćmy uwagę na zwrot z kapitału własnego (ROE) na poziomie 9,4% oraz zwrot z aktywów (ROA) na poziomie 3,0%, co wskazuje na umiarkowaną efektywność zarządczą w kontekście wysokiego poziomu zadłużenia, gdzie niski ROA jest naturalną konsekwencją ciężkiej struktury aktywów i wysokiego kosztu zadłużenia.
Ocena wyceny
Wskaźnik P/E trailing (TTM) wynosi 18,48, podczas gdy wskaźnik P/E forward jest niższy i wynosi 16,74, co sugeruje, że rynek oczekuje poprawy w przyszłości w zakresie zysków lub że obecne zyski są wyższe niż oczekiwane przyszłe zyski. Wskaźnik ceny do księgowej wartości (Price to Book) wynosi 1,68, co wskazuje, że spółka jest wyceniana z premią ponad swoją wartość księgową, co jest typowe dla stabilnych spółek utility posiadających wartościowe aktywa infrastrukturalne. Alternatywne wskaźniki wyceny, takie jak cena do przychodów (Price to Sales) na poziomie 4,65 oraz EV/EBITDA na poziomie 14,88, wskazują na wycenę spółki na poziomie wyższym niż średnia dla wielu spółek cyklicznych, ale zgodną z profilem wzrostu wolnego od ryzyka. Cena akcji oscyluje w zakresie od 36,32 dolara (minimum 52-tygodniowe) do 42,37 dolara (maksimum 52-tygodniowe), a obecna wycena akcji znajduje się w dolnej części tego zakresu, co może odzwierciedlać obawy rynku dotyczące spadku zysków lub kosztów inwestycyjnych. Współczynnik beta wynoszący 0,77 wskazuje na to, że cena akcji spółki jest mniej zmienna niż rynek ogólny, co czyni ją atrakcyjną dla inwestorów poszukujących stabilności w portfelu, a nie speculatywnych zysków.
Growth & Income
Wskaźnik wzrostu przychodów w ujęciu rocznym (YoY) wynosi 15,7%, podczas gdy wzrost zysków netto jest ujemny i wynosi -30,0%, co oznacza, że zyski spadają znacznie szybciej niż przychody, co może wynikać z jednorazowych zdarzeń, zmian w strukturze kosztów lub opóźnień w rozliczeniach regulacyjnych. Wskaźnik dywidendowy spółki wynosi 3,4%, a wskaźnik wypłaty (payout ratio) to 60,7%, co sugeruje, że spółka wypłaca znaczną część swoich zysków na dywidendy, jednak umiarkowany wskaźnik wypłaty może być utrzymywany mimo spadku zysków dzięki długoterminowym umowom regulacyjnym. Spółka nie jest bezdywidendowa, co pozwala jej na utrzymywanie stabilnej płatności dywidendy, nawet jeśli wzrost zysków jest negatywny, co jest typowe dla spółek o stabilnych przepływach pieniężnych. Ogólny profil spółki charakteryzuje się wysokim poziomem dywidendy i stabilnością cenową, przy jednoczesnym ryzyku spadku zysków w krótkim okresie, co wymaga ostrożnej oceny przez inwestorów analizujących rentowność długoterminową.