Przegląd firmy
Farmmi, Inc. zajmuje się przetwarzaniem oraz sprzedażą produktów rolniczych w Chinach, Stanach Zjednoczonych, Japonii, Kanadzie, Europie, Korei oraz na Bliskim Wschodzie. Działalność przedsiębiorstwa koncentruje się na dostarczaniu grzybów shiitake, grzybów mu er oraz innych jadalnych grzybów, takich jak bambusowe grzyby, agrocybe aegerila i pleurotus. Firma działa w sektorze defensywnego konsumpcji, który charakteryzuje się mniejszą wrażliwością na cykle koniunkturalne, a konkretnie w branży zgrupowanych produktów spożywczych, gdzie popyt na towary podstawowe jest często stabilny. Skala działalności Farmmi, Inc. jest niewielka, co potwierdzają wskaźniki wyceny oraz finansowe: kapitalizacja rynkowa wynosi 16,58 mln USD, a roczny przychód (TTM) to 27,97 mln USD przy zatrudnieniu 15 pracowników. Tak niskie wskaźniki kapitalizacji oraz przychodu wskazują, że spółka operuje w niszy o ograniczonej skali, gdzie dominują mniejsi gracze lub firmy lokalne, a nie globalne korporacje o wielkiej kapitalizacji.
Kondycja finansowa
Przychody spółki w ciągu ostatniego roku (TTM) wyniosły 27,97 mln USD, podczas gdy wynik netto (TTM) stanowiąc stratę w wysokości 53 098 648 USD, a EBITDA wynosi -47 020 984 USD. Oznacza to, że rozbieżność między przychodem a wynikiem netto wskazuje na bardzo wysoką strukturę kosztów operacyjnych lub jednorazowe straty, które całkowicie pochłonęły przychody netto. Pomimo negatywnego wyniku netto, spółka generuje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 43,90 mln USD, co świadczy o znaczącej elastyczności finansowej wynikającej z silnej płynności operacyjnej. Analiza trzech kluczowych marży ujawnia trudną sytuację rentowności: marża brutto wynosi zaledwie 2,9%, marża operacyjna to -393,8%, a marża zyskownościowa (profit margin) wynosi -189,8%. Tak niski poziom marży brutto sugeruje wysoką konkurencję lub problemy z cenami, podczas gdy głęboka ujemność marży operacyjnej i zyskownościowej potwierdza, że koszty sprzedaży i ogólne administracyjne przewyższają przychody. Na bilansie spółka dysponuje gotówką w wysokości 803 477 USD, co jest znacznie mniej niż całkowity dług wynoszący 20,77 mln USD, co wskazuje na pozycję bilansową mocno dźwigniętą. Stosunek długu do kapitału własnego wynosi 16,77, co potwierdza, że firma jest narażona na wysokie ryzyko zadłużenia. Spółka posiada również wysoki współczynnik bieżący na poziomie 9,35, co oznacza, że majątek obrotowy jest wielokrotnie wyższy od zobowiązań bieżących, sugerując teoretycznie dobrą krótkoterminową płynność, pomimo długów. Z kolei zwrot z kapitału własnego (ROE) wynosi -36,3%, a zwrot z aktywów (ROA) to -17,7%, co ujawnia, że zarząd nie generuje zysków dla właścicieli ani z aktywów spółki, a wręcz generuje straty.
Ocena wyceny
Wycena spółki w oparciu o wskaźniki cenowe wykazuje specyficzne cechy wynikające z braku zysków: wskaźnik P/E (TTM) jest niedostępny (N/A), tak samo jak wskaźnik P/E forward (N/A), co implikuje, że rynek nie wycenia spółki na podstawie spodziewanych zysków z uwagi na obecne straty. Brak dodatniego wskaźnika P/E uniemożliwia porównanie zyskowności w tradycyjny sposób, ale wskazuje na konieczność korzystania z alternatywnych metryk wyceny. Wskaźnik ceny do ksiągowej (Price to Book) wynosi 0,05, co sugeruje, że cena akcji jest znacząco niższa niż wartość księgowa aktywów, co może wskazywać na głębokie obawy rynku lub błędy wyceny. Alternatywne metryki wyceny, takie jak cena do przychodów (Price to Sales) na poziomie 0,59 oraz EV/EBITDA wynoszący -0,77, wskazują na bardzo nisko wycenioną spółkę, która jest wyceniana ułamek wartości swoich przychodów. Wskaźnik EV/EBITDA jest ujemny, co jest konsekwencją ujemnego EBITDA, a niekoniecznie odzwierciedla wartość firmy w sposób tradycyjny. Akcje spółki notowane są w przedziale 52 tygodni od 1,10 do 2,22 USD, co oznacza, że cena akcji porusza się w szerokim zakresie, a obecna pozycja może być oceniana względem tych ekstremów. Wskaźnik beta wynosi 1,65, co oznacza, że zmienność ceny akcji Farmmi, Inc. jest 65% wyższa niż zmienność całego rynku, co sugeruje wysokie ryzyko systematyczne dla inwestorów.
Growth & Income
Dynamika wzrostu spółki jest wyraźnie negatywna, przy czym wzrost przychodów (YoY) wynosi -57,3%, a wzrost zysków (YoY) jest niedostępny (N/A) ze względu na brak zysków. Brak dodatniego wzrostu zysków przy ujemnym wzroście przychodów sugeruje, że spółka nie tylko traci na skalowaniu, ale także ma problemy z utrzymaniem marżowości w obliczu spadku obrotu. Spółka nie wypłaca dywidend, co potwierdza brak dywidendowej rentowności oraz wskaźnik dywidendowy wynoszący N/A i wskaźnik wypłaty (payout ratio) na poziomie 0,0%. Brak dywidendy jest konsekwencją ujemnego wyniku netto, co oznacza, że spółka nie posiada nadwyżki zysków do dystrybucji akcjonariuszom. Zamiast wypłacać dywidendy, spółka musi skupiać się na przebudowie modelu biznesowego i generowaniu zysków, co jest typowe dla spółek w fazie restrukturyzacji lub problemów operacyjnych. Ogólny profil wzrostu i dochodowości Farmmi, Inc. jest charakterystyczny dla spółki o niskiej kapitalizacji, która przechodzi przez trudny okres finansowy, z ujemnym wzrostem przychodów, brakiem dywidend oraz wysokim ryzykiem zmienności.