Przegląd firmy
Brookfield Renewable Partners L.P. działa jako właściciel portfela obiektów energetycznych odnawialnych w Ameryce Północnej, Kolumbii oraz Brazylii, generując energię elektryczną za pomocą technologii hydroelektrycznej, wiatrowej, słonecznej, rozproszonej oraz pompowanej. Firma funkcjonuje w sektorze usług publicznych (Utilities), konkretnie w podsektorze usług publicznych odnawialnych, co oznacza, że jest ona narażona na regulacje rynku energetycznego i cykl inwestycyjny w zieloną energię. Skala działalności przedsiębiorstwa jest znacząca, z wartością rynkową wynoszącą 22,38 miliarda dolarów oraz przychodem rocznym na poziomie 6,41 miliarda dolarów, przy zatrudnieniu 5870 pracowników. Takie parametry rynkowe wskazują, że Brookfield Renewable Partners L.P. jest dużym graczem w globalnej branży OZE, posiadającym wystarczającą podłoże do pokrywania kosztów operacyjnych i obsługi zadłużenia w skali globalnej.
Kondycja finansowa
Przychody spółki w okresie TTM wynoszą 6,41 miliarda dolarów, przy zysku netto na poziomie 55,00 miliona dolarów i EBITDA stanowiącym 3,28 miliarda dolarów, co wskazuje na ogromną lukę między przychodem a zyskiem netto wynikającą z wysokich kosztów podatkowych i finansowych. Strumień wolnych środków pieniężnych (Free Cash Flow) wynosi -4,471,625,216 dolarów, co sugeruje, że spółka generuje ujemne przepływy gotówki, prawdopodobnie na skutek intensywnych inwestycji w rozwój infrastruktury. Marża brutto na poziomie 54,7% potwierdza wysoką jakość masy towarowej w sektorze energii odnawialnej, podczas gdy marża operacyjna na poziomie 3,1% oraz marża zysku netto na poziomie 0,9% wskazują na znaczący ciężar kosztów operacyjnych i strukturę kosztów charakterystyczną dla infrastruktury kapitałochłonnej. Różnica między gotówką wynoszącą 2,59 miliarda dolarów a zadłużeniem w wysokości 36,55 miliarda dolarów, przy stosunku zadłużenia do kapitału wynoszącym 104,50, wskazuje na bilans o wysokiej dźwigni finansowej, co zwiększa ryzyko w warunkach wyższych kosztów kapitału. Stosunek bieżący na poziomie 0,57 sugeruje ograniczoną płynność krótkoterminową, gdzie aktywa obrotowe nie pokrywają w pełni zobowiązań bieżących. Zwrócenie kapitału akcjonariuszy (ROE) na poziomie 2,0% oraz zwrócenie aktywów (ROA) na poziomie 0,6% pokazują, że efektywność zarządcza w generowaniu zysków na jednostkę zaangażowanego kapitału i aktywów jest niska, co jest typowe dla spółek o dużej dźwigni i długim cyklu zwrotu inwestycji.
Ocena wyceny
Wycena spółki charakteryzuje się brakiem wskaźnika P/E w okresie TTM (N/A) oraz ujemnym wskaźnikiem forward P/E na poziomie -23,92, co implikuje, że przychody lub zyski oczekiwane w przyszłości są wystarczająco niskie, aby wycena na podstawie mnożników zysku nie była stosowna. Ceny do księgowej (Price to Book) na poziomie 2,67 sugerują, że rynek wycenia spółkę z premią ponad wartość księgową jej aktywów, mimo niskiej efektywności operacyjnej. Wskaźnik ceny do przychodów (Price to Sales) wynosi 3,49, a wskaźnik EV/EBITDA to 25,30, co wskazuje na to, że rynek jest gotów płacić znaczną premię za wzrostowe perspektywy i stabilność przepływów pieniężnych z projektów OZE. Cena akcji w ostatnich 52 tygodniach oscylowała między 20,84 a 34,79 dolara, co oznacza, że spółka znajduje się w dolnej części tego przedziału cenowego przy obecnych warunkach rynkowych. Beta wynosząca 0,96 wskazuje, że zmienność cen akcji Brookfield Renewable Partners L.P. jest nieco niższa niż zmienność szerokiego rynku, co czyni ją aktywem o nieco niższym ryzyku systematycznym w porównaniu do rynku akcji w ogóle.
Growth & Income
Przychody spółki wzrosły o 7,5% w ujęciu rok do roku, podczas gdy zyski rosną o imponujące 4511,4% w ujęciu rok do roku, co sugeruje, że zyski rosną znacznie szybciej niż przychody, być może w wyniku jednorazowych zdarzeń finansowych lub korekty struktury kosztowej. Jako spółka wypłacająca dywidendy, Brookfield Renewable Partners L.P. oferuje dywidendę o rocznej stopie zwrotu na poziomie 4,5%, przy tymczasowym wskaźniku wypłaty wynoszącym 649,0%, co wskazuje na niewiarygodność utrzymania tego poziomu wypłaty w długim terminie w oparciu o obecny zysk netto. Tak wysoki wskaźnik wypłaty w połączeniu z ujemnym przepływem pieniężnym sugeruje, że obecna polityka dywidendowa może być utrzymywana dzięki wykorzystaniu gotówki lub sprzedaży aktywów, a nie z zysków operacyjnych. Ogólny profil wzrostowy i dochodowy spółki charakteryzuje się stabilnymi przychodami z dużym wzrostem zysków w skali krótkoterminowej, wspieranym przez wysoką stopę dywidendy, która jednak wymaga ostrożnej oceny pod kątem jej dalszej wypłacalności.