Przegląd firmy
Addex Therapeutics Ltd działa na rynku europejskim jako firma biotechnologiczna z siedzibą w Szwajcarii, której działalność koncentruje się na odkrywaniu, rozwijaniu i komercjalizacji małych cząsteczek farmaceutycznych przeznaczonych do leczenia zaburzeń neurologicznych. Przedsiębiorstwo to specjalizuje się w badaniach nad receptorkami sprzężonymi z białkami G oraz enzymami, przy czym głównymi programami badawczymi jest leki dipraglurant znajdujące się obecnie w fazie 1 badań klinicznych. Sektor, w którym operuje spółka, to opieka zdrowotna, a konkretnie branża biotechnologiczna, co oznacza, że jej wartość rynkowa jest ściśle powiązana z wynikami badań klinicznych i potencjałem terapii, a nie z tradycyjnymi modelami przychodów z sprzedaży produktów gotowych. Skala działalności firmy jest niewielka, co potwierdzają jej wskaźniki finansowe: wycena rynkowa (market cap) wynosi 8,13 mln USD, roczne przychody (revenue) stanowią 158 538 USD, a liczba pracowników wynosi zaledwie 2 osoby. Tak niski poziom wyceny rynkowej oraz minimalne przychody sugerują, że Addex Therapeutics jest w wczesnej fazie rozwoju typowej dla spółek biotechnologicznych, gdzie wartość firmy opiera się na kapitale intelektualnym i pipeline'u badawczym, a nie na dojrzałych operacjach produkcyjnych.
Kondycja finansowa
Finanse spółki Addex Therapeutics Ltd charakteryzują się typową dla firmy biotechnologicznej strukturą kosztów i przepływami pieniężnymi, gdzie przychody netto (net income) w okresie 12 miesięcy wynoszące minus 6 198 837 USD stanowią znaczną część przychodów operacyjnych wynoszących 158 538 USD. Oznacza to, że różnica między przychodem a zyskiem netto ujawnia bardzo wysoką strukturę kosztów, gdzie koszty operacyjne i badawcze całkowicie pochłaniają generowane przychody, co jest powszechne w fazie rozwoju przed komercjalizacją. EBITDA firmy wynosi minus 2 456 840 USD, co wskazuje na negatywny wynik operacyjny przed amortyzacją, potwierdzając, że spółka nie generuje jeszcze zysku z operacji. Przepływy pieniężne wolne z działalności operacyjnej (free cash flow) stanowią minus 599 840 USD, co oznacza, że firma zużywa gotówkę, a jej finansowa elastyczność jest obecnie zależna od pozostawionych na koncie gotówki w wysokości 2,19 mln USD. Analiza trzech kluczowych marży pokazuje, że marża brutto wynosi 0,0%, marża operacyjna to minus 1403,6%, a marża zysku netto również wynosi 0,0%, co wskazuje na całkowitą dominację kosztów nad przychodami w obliczu obecnej skali sprzedaży. Bilans spółki wykazuje stosunkowo konserwatywną strukturę długu, gdzie całkowite zadłużenie wynosi 36 549 USD, co jest znacząco niższe od posiadanej gotówki, a wskaźnik zadłużenia do kapitału obcego (debt to equity) wynosi 0,61. Płynność krótkoterminowa jest bezpieczna, co potwierdza wskaźnik bieżący (current ratio) na poziomie 2,01, sugerujący, że firma posiada środki obrotowe dwukrotnie większe niż zobowiązania krótkoterminowe. Zwracanie zysku kapitałowi (return on equity) wynosi minus 72,8%, a zwracanie aktywów (return on assets) wynosi minus 15,9%, co odbija nieefektywność generowania zysku z posiadanych zasobów w warunkach braku dochodowych produktów na rynku.
Ocena wyceny
Wartość firmy Addex Therapeutics Ltd jest wyceniana na podstawie wskaźników alternatywnych, ponieważ wskaźnik P/E (TTM) jest niewyliczalny (N/A) z powodu braku zysku, a wskaźnik przedwycenionego P/E (forward P/E) wynosi minus 132,00, co sugeruje, że rynek oczekuje przyrostu zysków niezbędnych do osiągnięcia dodatniej wyceny. Cena do ksiągowej (price to book) wynosi 103,25, co wskazuje na ogromną premię rynkową nad wartością bilansową firmy, typową dla spółek biotechnologicznych, w których wartość jest przypisywana do potencjału przyszłych odkryć, a nie istniejących aktywów. Alternatywne metryki wyceny, takie jak cena do sprzedaży (price to sales) wynosząca 51,29 oraz wskaźnik EV/EBITDA na poziomie minus 312,28, sugerują, że inwestorzy wyceniają spółkę w oparciu o jej przychody i pipeline badawczy, ignorując obecne straty operacyjne. Kurs akcji w ciągu ostatnich 52 tygodni oscylował w przedziale od 5,41 USD do 12,05 USD, co oznacza, że spółka handluje w górnej części przedziału wyceny historycznej, blżej maksymalnego poziomu z ostatniego roku niż minimalnego. Beta spółki wynosi 1,86, co oznacza, że zmienność cen akcji Addex Therapeutics jest prawie dwa razy większa niż zmienność rynkową, co implikuje wyższe ryzyko inwestycyjne i dużą wrażliwość na zmiany nastrojów na giełdzie.
Growth & Income
Wskaźnik wzrostu przychodów (revenue growth) rok do roku (YoY) wynosi minus 15,0%, podczas gdy wskaźnik wzrostu zysku (earnings growth) rok do roku jest niewyliczalny (N/A) ze względu na obecne straty netto. Oznacza to, że firma nie generuje przyrostu przychodów, a w kontekście biotechnologicznym brak dodatniego wzrostu zysków jest wynikiem braku dochodowych produktów, a nie nieefektywności operacyjnej. Jako niepłatnik dywidend, Addex Therapeutics nie wypłaca dywidendy (dividend yield jest N/A), a wskaźnik wypłaty (payout ratio) wynosi 0,0%, co oznacza, że wszelkie potencjalne zyski lub gotówka są reinwestowane w badania i rozwój zamiast wypłacania dochodów akcjonariuszom. Profil wzrostu i dochodów spółki jest typowy dla wczesnego etapu rozwoju biotechnologicznego, gdzie priorytetem jest inwestycja w badania kliniczne, takie jak program z Dipraglurantem, zamiast generowania gotówki z dywidend lub stabilnego wzrostu przychodów z gotowych produktów.